买债基是买短债还是中长债，有什么区别？

今年以来，纯债基金靠着亮眼成绩在一众基金中脱颖而出，热度居高不下。不过在投资时，就有小伙伴犯了难：又有短债基金，又有中长债基金，两者有什么区别？究竟该怎么投？

短债基金、中长债基金有何区别？

首先，短债基金和中长债基金都属于纯债基金，一个“纯”字，大家就很清楚它们的特点了，即基金资产100%投资于债券，不投资股票、权证等权益类资产，也不投资可转债、可交债等，因此可能比较适合担心股市波动、风险偏好较低的投资者。

两者的区别其实已经体现在名称上了，“短”和“中长”是按基金所投资的债券剩余期限长短来划分。具体来看，通常短债基金要求所投资的债券资产剩余期限不超过3年，内部还可进一步细分，包括超短债（投资债券剩余期限不超过270天）、短债（投资债券剩余期限不超过397天（含））、中短债（投资债券剩余期限不超过3年）。

中长债基金则没有明确的限制，既可以投资短期债券，也可投资剩余期限超过3年的长期债券，可选择范围更广。所以，大家不要误认为中长债基金只能投资剩余期限长的债券，其实它也囊括了短债基金的投资范围。

进一步看，正是因为投资范围的不同，也造就了两者风险收益特征的差异。一般而言，投资债券的剩余期限越长，违约风险更大，对利率波动更为敏感，因此风险也相对较高，当然也更有机会博取较高收益。

举个例子，某公司同时发行两张债券，一张约定半年后还本付息，一张约定3年后还本付息。对于债券购买者而言，等待的时间越长，不确定性就越高，比如存在等待期间市场利率的变动会影响债券价格，甚至公司还可能因经营不善而无力偿还的风险等。

因此，短债基金的风险和收益一般要小于中长期纯债基金。据wind数据统计，过去10年间，长期纯债型基金指数的年度收益率在多数时期都要优于短债纯债型基金指数。但细心的小伙伴有注意到，在部分债熊、震荡的年份，短债基金的收益也是可以接近甚至领先于中长债基金的。

收益与回撤

短债

从下图我们可以看出，在过去的10年间，万得短期纯债型基金指数每年均取得正收益，10年间平均年化收益率3.55%，平均最大回撤-0.48%，呈现出风险较低的特征。

中长债

相比短债基金来说，中长债基金的票息收益更高，但它的加权久期比短债基金更长，对利率变化相对更敏感，因此每次债市调整的时候回撤幅度相对较大，需要花费更多时间去被票息修复，但长期来看，趋势总是波动阶梯向上，每次调整后都能重创新高。

历史上中长债基金指数经历过8轮债灾，但都能重新站起来。近20年的最大回撤幅度有不断缩小的趋势，且下跌和修复天数也在缩短。近些年央行的流动性管理的水平在提升，债市发生大的流动性危机的可能性在降低，调整幅度也较为可控，相对来说近10年历史数据的参考性要更强。

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