如何看待2024年8月5日A股市场行情？

整个亚太股市今天走出了核爆的感觉。

大A今天开盘半小时竟然交易起了东升西落。内资的脑回路也是奇葩的感人。

很多人完全没有搞明白美国加息周期开启以后，全球资产配置的底层逻辑。美国加息周期开始后，全球资本就大规模流向了美国的高息理财产品，这几年年化5-6%的无风险美元理财产品比比皆是。全球所谓耐心资本全部去了这个方向。包括这几年日元汇率跌的狗血零头，因为大量国际资本跑去日本，以国内资产为担保，获得无息日元贷款，然后转手在外汇市场换的美元，接着就去买美元的高息理财产品。

完全是空手套白狼的操作。之后，部分获利资产开始溢出流向全球的风险资产。这边一个old money买了100亿美元理财，每年5个亿收益拿到手，这5个亿是不是应该去博个大的？英伟达香不香呢？

于是从美股开始，这批资金开始溢出到全球，整个全球资本市场都被溢出的流动性覆盖到，直到今年小日本创了历史新高，包括巴佬直接空手套白狼后也不去美元理财了，直接开干日股，无疑是其中重要的推手。当然这个过程中我大A除外，因为众所周知的原因，在全球所有的风险资产中，我大A的优先级是最低的。

那么随着美联储降息以及美国衰退的预期急剧上升，美国高息理财这个资金池逻辑开始崩，那么自然很多资金开始准备撤退。撤退前当然是先清场外围，把溢出去的这些风险资产先清掉，所以全球这几周所有的风险资产都开始崩塌。之后就是主力盘，高息理财里面的钱也会陆续开始转移。

这样你就会比较明白，为什么日元大幅升值的同时，日股却崩了，因为他们本来就是一个逻辑。当年大量借入日元的资本，现在都在批量清仓风险资产后，换回日元偿还。而日股就是被卖出的风险资产之一。

所以很多人认为西落东升，外围风险资产跌了我们的风险资产就该涨了，完全是自说自话，一厢情愿的想法。前面已经说了，A股的风险资产在全球资产的优先级里面是排最末尾的，这个和你认为我们资产优不优质没有半毛钱关系，全球绝大部分的投资人就是这么理解的，他们不要你以为。

所以他们连英伟达都卖了，会跑来买我们的中际续创？卖了苹果来买我们的立讯精密？还是卖了台积电换成中芯国际？

那么难道没有资金回流吗？当然有。这几年国内也有大量的资本通过各种渠道去了买了美国的高息理财，这部分资金除非短期能够在海外找到具备相似收益率的固收类产品，不然大概率是要回流的。

但是他们回流会去哪里？这不是明摆着的吗？

而国债这边要溢出，也是去的红利。

那看多A股优质资产的资金呢？对不起，最近三年，已经全部填在这个市场里了。

而A股唯一的出路，年初我们就说过了，在地产信托模式崩塌以后，必须要重新找个一个能够让资金能够稳定安全获得固定收益的资金池子，就和美国的那个高息资金池子一样。

而A股的红利是当下唯一的实现路径。红利这个资金池子一旦有效滚动起来，溢出资金就会和这两年美国高息理财资金溢出的资金一样，跑去风险资产，推高其他板块。然而相关政策的推进自今年以来可以用龟速来形容。一月还经常提到的鼓励回购，最近半年已经完全没有在提及，至于将红利税取消这样有效的政策，更是完全不见踪影。

那么就没啥好多说的，市场继续往下走就是了。国债里面的那些空转资金他们又不急，这边下跌只会给他们更好的买入价格。

政策制定者真有那么傻？显然不是，他们在和空转资金的既得利益者博弈，政策制定者想要既得利益者承担更大的责任，既得利益者想倒逼政策制定者给更多的利多政策。反正怎么博弈，不过是苦一苦股民罢了。老胡都亏得了，股民就亏不了？

其他就这样了，指数层面，都新低见吧